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图7（79-88）[图7]从这里开始可以看出白棋开始拼命了。图8[图8]实战第82手白棋在A位行棋，如果这个时候老老实实在白1行棋，瞄着B位的薄味可能会更好。然后白棋在白5一带行棋，这样可能会比实战好。图9（89-95）[图9]实战黑棋下得非常厚实，不过白A这手棋使得白90发挥了作用，但是黑91的反击也非常精彩。这个时候黑棋的形势已经稍优了。

尽管如此，我们坚持认为，居民部门杠杆率风险不宜被夸大。首先，从收入流角度，居民每年债务负担（即年还本付息额）尚不到可支配收入的10%。假设银行贷款利率为4.9%、平均贷款久期为15年，则每年还本付息的压力约为债务余额的10%。我国2017年末居民债务余额40.5万亿，按10%计算，每年需还本付息4万亿，仅占居民可支配收入的8%左右，占居民消费支出的13%。也就是说，居民能够以其可支配收入来还本付息。其次，即便在收入出现下降的时候，居民仍有大量的存量金融资产来应对流动性风险。单独比较居民部门贷款与现金加存款的比例，2017年末中国为57%，稍高于日本，但远小于美国、英国、加拿大、德国等发达国家；再考虑到非保本理财、货币型基金等类存款资产，中国居民持有的低风险金融资产足以应对暂时的流动性风险。第三，居民高储蓄率提供了最终保证，显示有足够的清偿能力。我国居民部门长期具有较高储蓄率，2010年达到最高点42.1%，随后有所下降。2015年回落至37.1%，但远高于全球平均水平。相较而言，美国2017年居民储蓄率为6.9%，韩国和日本2016年居民储蓄率为13.1%和2.4%。近年来居民存款增速处于较低水平，2017年同比增长7.4%，而贷款增速较高，2017年增长21.4%，但居民部门储蓄存款仍远高于居民负债。2017年居民负债余额40.5万亿，存款余额65.2万亿。居民储蓄存款下降主要由两方面原因：一是房地产市场和资本市场的发展，使得居民的资产配置更趋于多元性，储蓄存款在居民资产中占比下降；二是居民储蓄率略有下降也致居民储蓄存款增速下降。但总体上，我国居民储蓄存款规模依然处于较高水平。

据介绍，通过企业级互联互通、与外部数据整合共享的数据基础，建行能够快速准确了解小微企业状况，对客户的识别、筛选、风险控制已由客户经理逐户管理改变为“数据盯客”，现在一个客户经理可以通过自动化系统更高效地处理数百上千的客户。在这种模式下，小微企业申请贷款时只需要银行掌握其准确数据，再利用大数据技术，在线上自动完成客户筛选、额度测算、定价、贷中、贷后等信贷流程，从根本上改变了小微企业信贷业务模式。同时，银行也降低了业务处理成本和风险成本，使大批量地向小微企业提供融资服务成为现实。

全国政协委员、金澳控股集团董事局主席舒心表示，以往行政法规规章规范等在制定过程中，也有过认真的调研，也在不同层级征求了意见，但因为选取的对象代表面比较窄、代表性不强，往往存在挂一漏万、顾此失彼的现象，导致有的制度在时效上有过于超前或滞后、在实际实施时与现实脱节、指导意义不能充分发挥等问题，进而形成严格落实难到位、落实到位又对企业实际有一定负面影响的局面。这次《通知》要求的对象，不仅有从事理论研究的专业机构和人员，还包含了集中收集企业诉求的协会商会，更是指定了代表性企业和企业内部各层面人员参加，这将保证听取的意见与实际更切合，各方利益兼顾，各个层面反映的意见更全面。这种安排，听取意见将更充分、更接地气、更能让出台的法规规章规范有普适性，也更符合企业和国家发展的实际。

然而，从某些方面来说，2019年对投资者来说是艰难的一年，因为高回报率集中出现在成长型大盘股公司（large-cap growth），尤其是在科技和非必需消费品领域。例如，MSCI明晟亚太地区（除日本）指数中的腾讯和阿里巴巴等公司在2019年的最后一个季度表现尤为强劲。相反，许多盘面较小、估值较低的股票以及小型公司的股票，表现则远远落后于这些成长型大盘股，这些股票拖累了我们的一些投资组合的收益。中国A股在去年第四季度也表现良好，尽管市场表现没有去年前三个月那么强劲，但是，第四季度A股涨幅最大，印度和日本股市表现相对较差。因此，高回报不仅仅集中在某些行业，也集中在某些国家，这意味着在过去3年里，少数几只股票驱动了基准指数的市场表现。

然而这还不算完。在俄罗斯S-400系统进入正式生产，开放购买之后，沙特又是动作迅速地提出了4个防空营的购买意愿。在这里，我们必须注意到，对土耳其购买S-400意见极大的美国国会，对这份价值20亿美元的意向合同几乎保持沉默。这两件事看似没有联系，但只要结合沙特对胡塞武装的战况稍微一分析，局势就明朗了。在胡塞武装发射“改进型飞毛腿之后，沙特使用”爱国者“系统进行拦截，但并未取得美国人操作该系统时实现的命中率和拦截效果。换句话说，买什么系统是一回事，用什么系统又是另一回事。